桃瘾

报告显示，2018年，全国企业年金积累基金总规模为14770.38亿元，比2017年年末的12879.67亿元增加近1900亿元。整体收益稳健，2018年全国企业年金基金投资收益为420.46亿元，加权平均收益率为3.01%。数据还显示，截至2018年底，建立企业年金的企业有87368个，参与职工2388.17万人。

同时，私募资产配置管理人对产品备案也有要求。具体是：一、初始规模要求。私募资产配置基金初始募集资产规模应不低于5000万元人民币。二、封闭运作要求。私募资产配置基金合同应当约定合理的募集期，且自募集期结束后的存续期不少于两年。私募资产配置基金存续期内，应当封闭运作。

金晟资产董事长李晔也表示，私募资产配置类管理人的出现，极大拓宽了单一私募基金的Opportunity Set（投资机会集合），能够为投资者实现真正意义上的跨大类资产、跨市场的风险分散，提供更全面、更规范的资产管理选择，有利于推动中国资产管理行业建立了大类资产配置—专业投资工具—基础资产的多层次有机体系，有利于国内长期投资者的培养。

原标题：【华泰固收张继强团队】TMLF现身背后的政策含义 1事件：12月19日，央行创设定向中期借贷便利（TMLF），加大对小微企业、民营企业的金融支持力度。TMLF资金可使用三年，操作利率比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点，目前为3.15%。同时，央行决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元，支持小微企业、民营企业融资。

2、把握好内外部均衡之间的平衡。面对12月美联储加息，中美利差收窄，汇率政策与利率政策空间受到制约的背景下，货币政策还是要以我为主兼顾外部均衡。因此，在中美利差缩窄的背景下，不能简单认为TMLF实施利率优惠是定向降息（定期中期借贷便利利率比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点，目前为3.15%），TMLF利率优惠和之前11月份的再贷款利率优惠更多像针对民营企业融资困境的相机/定向调控手段，而观察利率，显然MLF利率这个指标更重要。

再深入分析，Costco低毛利率、高周转率的模式赚到钱了吗？没有，而且还倒贴钱！它几乎完全是靠会员费赚钱，如果没有会费收入，Costco可以说什么也不是，或者说是一家慈善机构，一边倒贴钱卖货，一边给政府缴税。为什么这么说？看2017财年，总收入扣除销售成本、三大费用后的运营利润是41.1亿美元，这里边有多少会员费呢？28.5亿美元，会费收入占运营利润的69.3%。进一步扣税后得到的净利润是26.8亿美元，比28.5亿美元的会费还低，相当于Costco忙活一年，卖货不仅没赚钱，还赔钱了，而会费可以看作它净利润的全部来源。