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二是国际资本流动，缺乏有效的管理架构，2008年金融危机爆发以后，主要国家的央行通过降低利率，量化宽松等政策，向实体经济注入了大量的流动性，部分新兴国家和发展中国家的跨境资本也是大进大出，信贷过度扩张或者收缩，整个资产价格的波动也非常剧烈，全球经济的不稳定性仍然波动很大。

3、宽基指数中，中期来看，中小盘成长风格或更有投资价值，排序上创业板＞中证500＞沪深300＞上证50。（绝对值戴先喜）免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

责任编辑：李双双王永钦：在杠杆周期下行阶段，中国应采取非常规货币政策和债务减免中国经济目前处在杠杆周期的下行阶段，常规货币政策失效，应该采取非常规的货币政策：中国版的“前瞻性指导“和量化宽松（QE），以及债务减免。长期内，中国需要监控金融体系中的杠杆水平，熨平杠杆周期；并通过制度改革，创造出更多的抵押资产和股本。

分析人士普遍认为，儿童阶段的教育学习对人一生的发展是至关重要的。根据智研咨询研究推算，国家学前经费2020年预计将达到4245亿元，市场空间广阔。在此背景下，《民促法》等政策支持，促使幼教行业进入快车道发展；人口红利，二胎政策持续给幼教行业扩容；消费升级，80后至90后父母教育观念革新等三大利好因素共振下，幼教行业步入黄金发展期，行业相关上市公司业绩得到进一步改善，板块龙头股配置机会逐渐显现，具有业绩支撑的绩优标的或现交易性机会。

如今消费者的信息获取渠道非常分散，品牌也更加的“人以群分”，因此，泛化的市场区隔也不再那么奏效。相应的，我们也看到一些在消费品巨头可以制霸的时代难以存活的小众品牌，得以存活。比如酸奶中的乐纯（后为可口可乐收购）、简爱，白酒行业的江小白，饮料行业的二厂汽水等等。

一、杠杆周期金融危机的发生和经济波动是一个谜，同样的人和机器进行经济活动，为什么突然就出现了危机？对于突然出现的GDP增速和TFP增速阶梯式下降，以及各类债务的急剧上升，我们可以通过杠杆周期的理论，理解其深层原因。2008年金融危机后出现一个新词叫“金融周期”，金融周期主要表现为杠杆周期，即债务的周期。和债务相比，股票对经济周期影响不大；而债务，尤其是家庭背负的债务，对于经济有深远影响。现在金融体系最重要的一个关键词是“杠杆”，而杠杆和抵押是紧密相连的。国家的发展依赖于抵押品的使用效率。德-索托在《资本的秘密》一书中提到，拉丁美洲之所以陷入发展的陷阱，原因在于其土地等资产由于法律体系不健全没有得到充分利用；尤其是，原本可用于充当抵押品的土地，其抵押价值未能得到充分发挥，仍然是“沉睡”的资本，这使得拉丁美洲的经济发展十分受限。每个国家的制度差异决定了经济体中可抵押资产的品类，在此基础上构建起来的金融体系也有所不同。金融危机前美国的金融体系是以住房抵押贷款为基础的，居民以住房做抵押获得按揭贷款（Mortgage），银行将按揭贷款打包作为基础资产，发行MBS（Mortgage Backed Security）。以MBS为抵押资产，再发行的新金融资产叫CDO （Collaterized Debt Obligation），在CDO的基础上还可以发行CDS（Credit Default Swap）。现代金融体系（尤其是影子银行体系）是由土地→住房抵押贷款→MBS→CDO→CDS这样的一层层抵押资产构建起来的，每做一层抵押，每加一层杠杆，都会撬动底层资产的价值。当然，加杠杆本身并不是坏事情，问题是谁在用杠杆，用来做什么。